今天（5月4日）召開的國務(wù)院常務(wù)會議，通過了一項極具信號意義的決定：派出督查組對地方推進民間投資進行督查，要求盡快激發(fā)中國民間投資活力。

國務(wù)院派專門針對民間投資派出督查組，這樣的工作安排并不常見。因為，民間投資不同于政府投資和國有企業(yè)投資，指令性的行政政策對社會資本和民營企業(yè)效率并不明顯，選擇派專項督查組從地方對投融資體制改革落實情況進行督查，是政府為數(shù)不多的方法之一。

這一舉動意味著，當前中國民間投資低迷、活力不夠的形勢已經(jīng)相當嚴峻。今天的國務(wù)院常務(wù)會議稱，當前民間投資增速有所回落，必須采取有力措施，推動相關(guān)政策落地，進一步放寬準入，打造公平營商環(huán)境，促進民間投資回穩(wěn)向好。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)很能說明問題：今年一季度，全國全社會固定資產(chǎn)投資增速為10.7%，但民間固定資產(chǎn)投資5.3萬億元，同比名義僅為增長5.7%，增速落后全社會固定資產(chǎn)投資5個百分點，增速比1-2月份回落1.2個百分點。

在國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)圖上，從2013年到2015年的36個月里，民間投資增速一直都高于全社會投資增速。但自進入2016年以來，民間投資與全社會投資開始分道揚鑣，民間投資增速開始一路下滑，從2015年同期的13.6%急速跌落至5.7%。民間投資增速同比腰斬一半多。而2013年，民間投資增速曾經(jīng)達到23.1%，高于全社會投資3.5個百分點；2014年一季度民間投資增速緩降至20.9%，到了2015年一季度，民間投資降至13.6%，僅超出全社會投資0.1個百分點。至今年一季度，民間投資已經(jīng)大幅落后于全社會投資5個百分點。

民間投資增速跑輸全社會投資，是最近幾年來從沒有出現(xiàn)過的情況。民間投資是指來自于民營經(jīng)濟所涵蓋的各類主體的投資，具體包括個體投資、私營企業(yè)投資、私有資本控股的股份制企業(yè)投資以及集體企業(yè)投資。過去多年來，投資一直是中國經(jīng)濟的穩(wěn)定器和加速器，相對于國有控股企業(yè)投資，民間投資更代表著社會資本的投資活躍度。因此，民間投資成為觀察中國經(jīng)濟活力一個重要的參考指標。

除了民間投資在今年一季度出現(xiàn)腰斬式回落外，今天國務(wù)院常務(wù)會議如此重視民間投資另外一個背景是：民間投資在全社會投資中的比例也出現(xiàn)了近10年來罕見的下滑。自2006年至2012年，民間投資在全社會投資比重從49.8%上升到61.4%，到2015年民間投資占全部投資的比重達到了64.2%。但剛剛過去的2016年一季度數(shù)據(jù)顯示，民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資的比重為降至62%，比去年同期降低3.0個百分點。

這種矛盾現(xiàn)實所展示的是中國經(jīng)濟2016年一季度超預(yù)期企穩(wěn)回升背后的真相：實際擴張的財政政策和相對寬松的貨幣投放，搭配大規(guī)模由國有企業(yè)做主導(dǎo)的基建項目，穩(wěn)住了不斷承壓的實體經(jīng)濟。

但隱憂隨之而來。民間投資增速和占比的雙線回落，已經(jīng)開始預(yù)警。有一點很明確：盡管自去年下半年以來不斷加碼的穩(wěn)增長政策在今年一季度起到了初步效果，但如此力度的財政刺激和貨幣力度，是不可持續(xù)的，至少官方已經(jīng)多次明確暗示不會重走四萬億的老路。前車之鑒，后事之師。這些正是今天國務(wù)院常務(wù)會議專門針對民間投資安排督查組，發(fā)力刺激民間投資的根本原因。

綜合分析看，從今年一月開始民間投資增速脫軌全社會投資猛然下墜的原因有以下6點：

1；自2015年下半年開始發(fā)力財政政策，重點集中在大型基建項目，而基建項目由于投資規(guī)模大、匯報周期長、投融資體制不健全等原因，歷來都不是民間投資參與的重點。中國的基建投資主要還是國企主導(dǎo)。

2；民間投資較為集中制造業(yè)領(lǐng)域，面臨嚴峻利潤下滑、去產(chǎn)能、去庫存的壓力，整體屬于收縮調(diào)整期，再加上不斷爆發(fā)的債務(wù)違約、破產(chǎn)倒閉的案例，導(dǎo)致可供民間資本投資的價值標的不多。

3；2016年一季度雖然M2余額達到144.62萬億元，同比增長超過年度預(yù)期目標達到13.4%，但由于去產(chǎn)能任務(wù)、債務(wù)違約案例頻發(fā)，導(dǎo)致民營企業(yè)在獲取信貸資金上實際更加困難。民營企業(yè)融資難、融資貴的老大難問題，在整體貨幣政策寬松的前提下，更加凸顯。

4；不斷承壓的實體經(jīng)濟和相對悲觀的預(yù)期，讓不少民營企業(yè)的投資決策更加謹慎和保守。

5；部分地方政府出于安全、謹慎等各種微妙因素的考量，在落實中央為微增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、發(fā)力供給側(cè)改革而推出的大規(guī)?；ㄍ顿Y項目時，天然地選擇了國有企業(yè)。

6；部分地方政府出于某些考慮，在推動民營企業(yè)投資方面，主動作為程度不夠。這實際上是一種不作為。因此，這種不作為也成為國務(wù)院即將啟動的督查工作的重點之一。

不過，民間投資畢竟不同于國有企業(yè)投資，民營企業(yè)也不同于國有企業(yè)。政府對民間投資只可引導(dǎo)，不可強求。民間投資聽信的是市場和利潤，而不是政府。此次，國務(wù)院常務(wù)會議決定，督查組重點督查地方對鼓勵民間投資相關(guān)文件的落實情況，

就此次國務(wù)院啟動的民間投資督查具體看：

1；督查對象：地方政府。

2；督查依據(jù)：《關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》（2014年11月26日發(fā)布）。

具體包括8個方面：創(chuàng)新生態(tài)環(huán)保投資運營機制、鼓勵社會資本投資運營農(nóng)業(yè)和水利工程、推進市政基礎(chǔ)設(shè)施投資運營市場化、改革完善交通投融資機制、鼓勵社會資本加強能源設(shè)施投資、推進信息和民用空間基礎(chǔ)設(shè)施投資主體多元化、建立健全政府和社會資本合作（PPP）機制、創(chuàng)新融資方式拓寬融資渠道。

3；督查重點內(nèi)容：各地具體實施細則制定和落實情況、具體項目推進情況、具體政策和項目執(zhí)行效果。

4；督查方式：各地、各部門自查+國務(wù)院有選擇的督查+第三方評估。

5；督查要求：對地方在推動民間投資工作中存在的問題進行整改；對地方不作為現(xiàn)象要求克服；對民間投資潛力要求激發(fā)。

經(jīng)濟觀察報預(yù)計，隨著此輪國務(wù)院督查的開展，在一些領(lǐng)域民營資本的投資機會、投資便利性都將會大大改善。

經(jīng)濟觀察報梳理得出八大新投資機會包括：

1；林地林權(quán)流轉(zhuǎn)項目。

2；電力、鋼鐵等重點行業(yè)以及開發(fā)區(qū)（工業(yè)園區(qū)）污染治理項目。

3；節(jié)水供水領(lǐng)域項目。（可享有與國有、集體投資項目享有同等政策待遇，可以依法獲取供水水費等經(jīng)營收益等，征收、征用或占用的，享受國家補償或者賠償）

4；供水、供熱、燃氣、污水垃圾處理、城市綜合管廊等市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營項目。（可采取分散運營模式、配套價格和收費制度改革，會盡快出臺天然氣管道運輸價格政策，價格調(diào)整不到位時，地方政府將根據(jù)實際情況安排財政性資金對企業(yè)運營進行合理補償。）

5；水運、民航基礎(chǔ)設(shè)施、港口、內(nèi)河航運設(shè)施等項目。

6；移動通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)、衛(wèi)星導(dǎo)航地面應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)等。

7；養(yǎng)老、文化、旅游、教育、體育健身等領(lǐng)域項目。（將符合條件的各類醫(yī)療機構(gòu)納入醫(yī)療保險定點范圍。對非營利性醫(yī)療、養(yǎng)老機構(gòu)建設(shè)一律免征有關(guān)行政事業(yè)性收費，對營利性醫(yī)療、養(yǎng)老機構(gòu)建設(shè)一律減半征收有關(guān)行政事業(yè)性收費。）

8；油氣管網(wǎng)、儲存設(shè)施和煤炭儲運建設(shè)運營項目。（包括沿海液化天然氣（LNG）接收站、地下儲氣庫、城市配氣管網(wǎng)和城市儲氣設(shè)施，控股建設(shè)油氣管網(wǎng)支線、原油和成品油商業(yè)儲備庫。鐵路運煤干線和煤炭儲配體系建設(shè)。國家規(guī)劃確定的石化基地煉化一體化項目等。）

近期八大政策紅利即將釋放：

1；規(guī)范政府投資安排行為，改進政府投資使用方式。（在同等條件下，政府投資優(yōu)先支持引入社會資本的項目，根據(jù)不同項目情況，通過投資補助、基金注資、擔保補貼、貸款貼息等方式，支持社會資本參與重點領(lǐng)域建設(shè)。）

2；探索利用工程供水、供熱、發(fā)電、污水垃圾處理等預(yù)期收益質(zhì)押貸款，允許利用相關(guān)收益作為還款來源。鼓勵金融機構(gòu)對民間資本舉辦的社會事業(yè)提供融資支持。

3；政府可以使用包括中央預(yù)算內(nèi)投資在內(nèi)的財政性資金，通過認購基金份額等方式予以支持。大力發(fā)展股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，鼓勵民間資本采取私募等方式發(fā)起設(shè)立主要投資于公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)域開發(fā)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資基金。

4；在重點領(lǐng)域建設(shè)項目開展股權(quán)和債權(quán)融資。大力發(fā)展債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃、資產(chǎn)支持計劃等融資工具，延長投資期限。

5；引導(dǎo)社保資金、保險資金等用于收益穩(wěn)定、回收期長的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目。

6；支持重點領(lǐng)域建設(shè)項目采用企業(yè)債券、項目收益?zhèn)⒐緜?、中期票?jù)等方式通過債券市場籌措投資資金。

7；推動鐵路、公路、機場等交通項目建設(shè)企業(yè)應(yīng)收賬款證券化。

8；建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制，支持地方政府依法依規(guī)發(fā)行債券，用于重點領(lǐng)域建設(shè)。（張向東）