中國經(jīng)濟網(wǎng)北京3月13日訊（記者崔文苑） 近段時間，關于存量地方債置換問題的各種猜測“滿天飛”。有說“中國版QE來了”，也有“假想”存量置換額度為3萬、10萬的，還有對新債發(fā)行和使用范圍進行“揣測”的……更全面深入準確解讀社會關注的焦點，《經(jīng)濟日報》記者采訪了財政部有關負責人和財稅專家。

“經(jīng)國務院批準，將下達1萬億元地方政府債券置換存量債務額度。”財政部有關負責人回答記者采訪時明確，允許地方把一部分到期的高成本債務轉(zhuǎn)換成地方政府債券，因為利率較低地方政府一年可減少利息負擔400億至500億元。

與QE無關

“地方債務置換是在國務院對地方債批準規(guī)模之下、企業(yè)與商業(yè)銀行之間的契約行為。”財政部副部長朱光耀日前表示，中國版QE是不實之詞。

所謂QE，是指一國央行通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被形容為間接“增印鈔票”。中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院財政研究室主任楊志勇認為，判斷是不是QE，關鍵在于是不是央行來購債。“現(xiàn)在來看，購買新債的主體顯然不是央行，較大可能性是商業(yè)銀行及其他市場主體。”楊志勇說，由此判斷這1萬億并非QE。

“到什么時候才輪到QE‘上場’？第一，融資平臺等出現(xiàn)違約一類問題；第二，超出地方政府解決的能力范圍；第三，中央用國債等方式也不能‘兜底’時。目前來看這些情況都不存在，大規(guī)模推出QE可能性不大。”楊志勇進一步表示，之所以市場會“起疑”，跟央行近期實施寬松的貨幣政策有關。“但這是兩條線，不能混為一談。”他說。

《中華人民共和國中國人民銀行法》也規(guī)定，“中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券”。因而也有專家表示，在我國債務風險可控、且財政空間較大的前提下，若真要實現(xiàn)投放基礎貨幣的目的，由央行降準更符合情理，斷然用不著“出手”QE。

1萬億用于還“舊債”，不增加債務余額

“所謂置換，就是地方政府發(fā)行新債券，用籌集來的錢償還存量債務，緩解償債壓力。”財政部財科所副所長白景明告訴《經(jīng)濟日報》記者。

可能會有人提出疑問，預算報告中顯示今年安排1.62萬億赤字額度，下達這1萬億地方債額度與其有什么關系？“這是兩碼事，赤字中有5000億一般地方政府債券，另外還有政府性基金中1000億專項地方政府債券，都是地方政府發(fā)債用于今年財政支出的。而這1萬億是‘?？顚Ｓ?rsquo;置換存量債務的，不屬于新增債務。”楊志勇向《經(jīng)濟日報》記者表示，給地方分配的時候也是兩個體系，不沖突。舉例而言，某省可能新增地方債額度300億，同時也另外獲批200億置換存量的債務額度。財政部有關負責人也解釋說，發(fā)行地方政府債券置換存量債務，只是債務形式變化，不增加債務余額。“因此，不會增加今年財政赤字。”該負責人說。

其實，在財稅專家看來，存量債務置換的思路并不是“新鮮事”，早已在文件中得到明確。因為，之前新預算法指出，地方政府舉借債務應通過發(fā)行政府債券的方式。在此基礎上，《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》規(guī)定，納入預算管理的地方政府存量債務可以發(fā)行一定規(guī)模的地方政府債券置換。

這樣做有什么好處？

“地方政府存量債務是新預算法實施之前形成的，以一定規(guī)模的政府債券置換部分債務，是規(guī)范預算管理的有效途徑。”財政部有關負責人告訴記者，這有利于保障在建項目融資和資金鏈不斷裂，優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)，降低利息負擔，緩解部分地方支出壓力，也為地方騰出一部分資金用于加大其他支出創(chuàng)造條件。據(jù)了解， 這僅在今年就能使地方政府少支付400億元至500億元人民幣利息。將有助于處理好化解債務與穩(wěn)增長的關系。

對銀行來說，也有重大利好。有銀行業(yè)內(nèi)人士分析說，通過置換利息較高的貸款，能有效降低銀行的壞賬率。此外，楊志勇說，以前的存量債務中有貸款、企業(yè)債等多種形式，如果都置換為規(guī)范的政府債券，銀行是可以以債權人的身份將這些債券拿到市場上流通的，有助于提高資金使用效率。“尤其是將以前的平臺貸款置換為債券，其實是向資產(chǎn)證券化邁進的做法。”楊志勇說。

必須用于置換2015年到期的債務本金

截至2013年6月，我國地方政府負有償還責任的債務達10.89萬億元。這1萬億的額度，用來置換哪一部分存量債務？

“截至2013年6月30日，地方政府負有償還責任的存量債務中，2015年到期的部分。”財政部有關負責人明確置換范圍時說。這一范圍內(nèi)的存量債務總額是18578億元，1萬億元的總債券額度占該范圍債務總額的53.8%。各地區(qū)的債券額度怎么分配？對此，財政部有關負責人解釋說，分地區(qū)的債券額度按照各地2015年到期債務和全國統(tǒng)一比例（53.8%）測算分配。

根據(jù)規(guī)定，這1萬億必須用于置換2015年到期的債務本金，不能用于支付利息和經(jīng)常性支出，也不得用于償還應由企事業(yè)單位等自身收益償還的債務。

但是，如果對于2015年到期的債務本金，地方政府已經(jīng)安排其他資金償還，是否就意味著“浪費”了用于置換的債券額度？“這種情況下，額度可以用于償還審計確定的政府負有償還責任的其他債務本金。”財政部有關負責人說。對于“其他債務本金”，專家分析說，可能是指明年、后年等到期的政府負有償還責任的債務本金。

對于發(fā)行方式上，財政部有關負責人表示，置換存量債務的地方政府債券由各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市自發(fā)自還，發(fā)行和償還主體為各省、自治區(qū)、直轄市、計劃單列市政府。“這符合新預算法精神，能夠進一步強化地方償債責任。”白景明說。據(jù)了解，地方財政部門按照市場化原則組織債券發(fā)行工作，開展相關信息披露和信用評級。

“這實際上也意味著地方債自發(fā)自還試點的推開。”楊志勇說。也正是因為此，債券資金管理顯得尤為嚴格。

“置換債券中的一般債券和專項債券，必須分別納入一般公共預算管理和政府性基金預算管理。”財政部有關負責人表示，債券資金置換存量債務時，需要本級財政部門、存量債務債權人、債務人、有關主管部門要共同簽訂協(xié)議，明確還款金額、還款時間及相關責任等。

此外，記者了解到，置換債券償還存量債務，還需要嚴格“逐筆”對應到2013年政府性債務審計確定的存量債務項目上。而省級財政部門要將統(tǒng)計情況報財政部有關部門備案。“對違規(guī)組織債券發(fā)行、改變債券資金用途等行為，要依法依規(guī)嚴肅處理。”財政部有關負責人說。