融資還貴嗎？

收付承兌匯票盛行，銀行貸款與保險(xiǎn)綁定，一些企業(yè)的利潤(rùn)都不夠支付利息

提到找銀行拿貸款的事，福建某電子元器件企業(yè)負(fù)責(zé)人老胡最近很發(fā)愁。

老胡介紹，現(xiàn)在企業(yè)到銀行申請(qǐng)貸款，得到的多數(shù)是“組合貸款”——即使得到一定額度的貸款，也不能完全使用，而是分成貸款加承兌匯票的形式，一部分以貸款方式獲得，另一部分銀行只給開承兌匯票。“對(duì)企業(yè)而言，貸款的便利度就降低了，為此支付的成本也高了，除了貸款利率外，開承兌匯票有一筆手續(xù)費(fèi)，去銀行貼現(xiàn)還要交上一筆貼現(xiàn)費(fèi)。”胡先生說。

還有銀行在貸款前就和企業(yè)“商量”好，開了承兌匯票后還要去別家銀行貼現(xiàn)，之后再把資金存到自家銀行。企業(yè)在銀行有了存款，銀行又能為企業(yè)“貸款”了，如此反復(fù)，企業(yè)最終拿到手里的貸款“縮水”不少，貸款成本升高。

銀行給這家企業(yè)“設(shè)計(jì)”的貸款方式到底如何，與該企業(yè)在銀行的評(píng)級(jí)狀況有關(guān)，這也決定了企業(yè)要付出多少綜合貸款成本。有企業(yè)反映，銀行在給企業(yè)放貸之前，一般都已提前算好要從這家企業(yè)拿到多少“收益回報(bào)”，通過一次次開具承兌匯票，又一次次貼現(xiàn)，銀行從企業(yè)獲得的貸款綜合收益就一目了然。“而銀行不但收獲了一筆不小的手續(xù)費(fèi)和貼現(xiàn)費(fèi)，貸款規(guī)模和存款規(guī)模也做大了。”有業(yè)內(nèi)人士解釋。

正是由于承兌匯票規(guī)模不斷增長(zhǎng)，逐漸形成一個(gè)隱形的流通市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)中，企業(yè)融資成本無一例外被抬高了。老胡說，現(xiàn)在客戶幾乎全部用承兌匯票付款。如果急需資金，要到銀行去貼現(xiàn)，一般兌現(xiàn)100萬元，需要貼給銀行3萬元的利息。“我們這個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)就是在10%上下，3%的貼現(xiàn)率就相當(dāng)于損失了3%的利潤(rùn)！”老胡說。

承兌匯票也使企業(yè)資金鏈拖得很長(zhǎng)。老胡告訴記者，在行業(yè)內(nèi)有“3+6”的說法。比如，1月份公司順利完成交貨，約定3個(gè)月后付款，而3個(gè)月后老胡收到的“錢”卻是承兌匯票，承兌匯票往往又是6個(gè)月到期。這樣一來，交完貨至少要等9個(gè)月后才能拿到錢，企業(yè)吃不消。“層層轉(zhuǎn)移承兌匯票，企業(yè)的融資成本也層層加碼，在整個(gè)行業(yè)的資金鏈中形成了惡性循環(huán)。”老胡說。

還有企業(yè)要通過擔(dān)保和保險(xiǎn)公司才能從銀行獲得貸款，不得不付出一大筆擔(dān)保費(fèi)和保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)。

江蘇某服裝企業(yè)負(fù)責(zé)人老魏給記者算了一筆賬：一般從銀行貸款利率是7%—8%，若是找擔(dān)保公司擔(dān)保，成本至少3%；若是從銀行買保險(xiǎn)，一般額外的手續(xù)費(fèi)達(dá)到4%以上，最高融資成本可能就會(huì)達(dá)到12%左右。但是在紡織行業(yè)，毛利率一般是3%—7%。對(duì)有些企業(yè)來說，很有可能利潤(rùn)都不夠付利息的。“當(dāng)無法從銀行拿到貸款，我們有時(shí)也不得不選擇民間借貸或過橋資金。”老魏說，現(xiàn)在的民間借貸利率在10%左右，過橋資金借100萬元一天就要付3000元的利息，企業(yè)的資金壓力特別大。

融資難度大，成本高，并不是個(gè)別企業(yè)的感受。中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)中心最近發(fā)布的《2015年全國(guó)企業(yè)負(fù)擔(dān)調(diào)查評(píng)價(jià)報(bào)告》顯示，人工成本快速攀升、融資難且貴、生產(chǎn)要素價(jià)格上漲等是企業(yè)面臨的主要困難，66%的企業(yè)反映“融資成本高”，比例較上年提高了6個(gè)百分點(diǎn)；66%的企業(yè)反映“資金壓力緊張”，比例與上年基本持平。

負(fù)擔(dān)如何減？

金融機(jī)構(gòu)必須俯身精細(xì)化服務(wù)，為企業(yè)送去“雪中炭”。同時(shí)降融資成本也不能一概而論，要突出結(jié)構(gòu)性

居高的融資成本怎樣降？交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，從目前看，企業(yè)的融資難、融資貴問題已有所好轉(zhuǎn)，一些大企業(yè)成本下降比較快，但確實(shí)有一些合理融資需求仍沒有得到滿足，尤其是一些輕資產(chǎn)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)類企業(yè)資金仍然供應(yīng)不暢，是長(zhǎng)久以來銀行業(yè)金融服務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)。

“解決中小微企業(yè)融資成本高的問題，最重要的還是深層次完善銀行業(yè)結(jié)構(gòu)。”連平認(rèn)為，一些大型銀行往往是國(guó)有背景，受政府影響比較大，更多支持大型企業(yè)、投向大型項(xiàng)目，而這些往往是中小銀行力不從心的領(lǐng)域。中小銀行更應(yīng)當(dāng)差異化發(fā)展，專注于服務(wù)有成長(zhǎng)前景的中小企業(yè)，特別是科技創(chuàng)新企業(yè)，而這類企業(yè)往往需要銀行的服務(wù)更精細(xì)化、精準(zhǔn)化。

“科技型小企業(yè)往往屬于輕資產(chǎn)企業(yè)，而且商業(yè)模式千差萬別，難有一勞永逸的貸款模式適合這些企業(yè)，需要銀行真正俯下身來好好了解企業(yè)，而之前銀行不愿意花費(fèi)更多的時(shí)間、精力去了解企業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)和前景。”南京銀行小企業(yè)金融部副總經(jīng)理朱華說。

朱華說，實(shí)際上，對(duì)處于成長(zhǎng)初期的科技型小微企業(yè)來說，人力成本占不小比重，企業(yè)尋求貸款很大一部分是用于發(fā)放工資。因此，需要銀行推出個(gè)性化的金融產(chǎn)品，比如，企業(yè)申請(qǐng)貸款500萬元，銀行可以分批放10筆，每月給企業(yè)50萬元。這樣一來，相比傳統(tǒng)的一次性投放，企業(yè)不僅可以獲得穩(wěn)定、持續(xù)的資金支持，而且資金使用與企業(yè)經(jīng)營(yíng)節(jié)奏相互匹配，減少貸款資金閑置產(chǎn)生的不必要利息費(fèi)用，使用成本更低，資金鏈更安全。

然而，企業(yè)降融資成本也不能一概而論。“供給側(cè)改革特別強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)，解決融資難、融資貴也應(yīng)當(dāng)突出結(jié)構(gòu)性。”中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛說，一些產(chǎn)能過剩行業(yè)的企業(yè)，融資確實(shí)需要收緊；而對(duì)那些創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，可能目前經(jīng)營(yíng)狀況還不夠穩(wěn)定，但對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)又比較重要，則需加大力度予以支持。

曾剛認(rèn)為，對(duì)于戰(zhàn)略新興行業(yè)等國(guó)家支持的行業(yè)，監(jiān)管層應(yīng)適當(dāng)放松風(fēng)險(xiǎn)容忍度，適度允許銀行提高發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)容忍度；可以在財(cái)政上對(duì)銀行予以補(bǔ)貼，降低銀行成本。同時(shí)，通過風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的方式，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金或擔(dān)保基金，對(duì)支持行業(yè)的信貸提供一些擔(dān)保，引導(dǎo)商業(yè)資金進(jìn)入。

此外，金融機(jī)構(gòu)自身需要進(jìn)行機(jī)制創(chuàng)新，包括產(chǎn)品模式創(chuàng)新、多種融資方式的組合，提供綜合化服務(wù)等，有效改善融資可得性低和融資成本高的問題。地方政府除了給企業(yè)補(bǔ)貼，也可以提供信息方面的支持，比如，通過建立企業(yè)信息庫(kù)，把信息庫(kù)與銀行或中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行對(duì)接，讓銀行或中介機(jī)構(gòu)在信息庫(kù)中進(jìn)行挑選，以便發(fā)現(xiàn)好的企業(yè)和貸款對(duì)象。

渠道夠?qū)拞幔?/span>

應(yīng)當(dāng)更接地氣，發(fā)展適應(yīng)“草根”類中小企業(yè)的直接融資方式，比如眾籌平臺(tái)

曾剛認(rèn)為，要從根本上解決我國(guó)金融體系中融資成本較高的問題，離不開進(jìn)一步提高直接融資比重，發(fā)展直接融資市場(chǎng)。而發(fā)展直接融資應(yīng)該是多層次的，特別是發(fā)展股權(quán)融資。

2006年，樂禾創(chuàng)始人程允峰白手起家走上了創(chuàng)業(yè)之路。從最初的種菜、加工、配送做到今天，程允峰的創(chuàng)業(yè)之路并不那么一帆風(fēng)順，公司曾面臨資金匱乏的大困難。

“銀行貸款只認(rèn)房產(chǎn)，我們最大的固定資產(chǎn)是車輛和冷藏庫(kù)，銀行卻不認(rèn)可。”得不到資金支持的程允峰只好轉(zhuǎn)而選擇找基金公司談。在機(jī)緣巧合下，一家基金公司推薦樂禾試試股權(quán)眾籌。結(jié)果讓人很意外，上線不到1分鐘融資金額接近4000萬元。

自2011年第一家眾籌平臺(tái)上線，近年來眾籌行業(yè)發(fā)展迅速。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至去年底，全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的眾籌平臺(tái)達(dá)303家，股權(quán)類眾籌平臺(tái)數(shù)量最多，達(dá)121家。

京東金融副總裁金麟認(rèn)為，眾籌能有效補(bǔ)充傳統(tǒng)金融體系服務(wù)小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者的局限和不足，拓展創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新投融資新渠道。股權(quán)融資作為最接近二級(jí)資本市場(chǎng)的新金融業(yè)態(tài)，未來將成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)重要的有機(jī)組成部分。

在程允峰看來，相比傳統(tǒng)銀行貸款，股權(quán)眾籌融資開辟了新渠道。“這是一種更加公平的融資方式，投資人看的就是你的公司有沒有好前景，非常適合我們這種創(chuàng)業(yè)企業(yè)。”

“應(yīng)當(dāng)發(fā)展適應(yīng)‘草根’類中小企業(yè)需求的直接融資方式，拓展比新三板更接地氣的融資渠道，比如眾籌平臺(tái)等。”曾剛認(rèn)為，目前中小企業(yè)上市、發(fā)債的并不多，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在的債券市場(chǎng)和主板市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)多是針對(duì)成熟企業(yè)，準(zhǔn)入要求較高。這就需要開拓更多低門檻、服務(wù)初創(chuàng)企業(yè)的直接融資渠道，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，比如，給一些中小企業(yè)提供在債券市場(chǎng)發(fā)債融資的機(jī)會(huì)，發(fā)展中小企業(yè)集合債。